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华尔街先驱马尔基尔:“60/40”投资组合期间恐已竣事

2020-06-23 发布于 长海新媒体
 

原标题:华尔街先驱马尔基尔:“60/40”投资组合期间恐已竣事 来源:财联社

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,普林斯顿大学经济学家、财富管理公司Wealthfront首席投资官马尔基尔(Burton Malkiel)近日在接受外媒采访时,对近期新冠疫情下的一些投资热门问题发表了他的观点,并称“传统的被动平衡投资组合(60%的股票/40%的债券)期间很可能已经竣事,现在需要更遍及的多元化。”

钻石配资马尔基尔是国际投资界的著名人物,其股票投资著作《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最脱销的书之一。马尔基尔认为,投资是当今的一种生活方式,面临社会的通货膨胀,我们只有通过正确投资方式,才能保持自己的资产不受丧失,否则我们的生活水平一定会不停定降落。

马尔基尔的投资规则之一是,市场的短期颠簸使股票变得不可预测,因此小我私人投资者通常更明智的做法是将他们的大部门资金投入遍及的指数基金,这也帮助引发了长达数十年的“被动投资繁荣”。

采访内容详细如下:

Q:在新冠病毒大流行期间,投资者们(尤其是年轻人)纷纷转向谋利性买卖业务,以取代其他娱乐情势,对此你有何感想?

A:我认为对这些人中的许多人来说,它是体育赌博的替换品。他们都具有赌博的本能。只管我认为娱乐赌博并没有什么错,但投资就完满是另外一回事。对我来说,投资就是买入并持有,做短线买卖业务并认为自己在投资,这是绝对错误的,而且可能会造成灾难性的后果。全部的证据都表明,这种谋利举动一般都是赔钱的。并不是说赌博赚不到钱,但从长期来看,这将是一个巨大的“失败”。

钻石配资Q:有一种观点认为,曾帮助推广指数投资的大型公司(比方先锋领航、贝莱德和道富),由于其所持有资产的范围巨大,可能开始对市场拥有过多的权利和控制权。比方,这可能意味着他们可以主导上市公司的投票权。你怎么看?

A:这种观点完满是错误的。由于只管在配合基金业务中,指数基金约占总数的一半,但仍有大量活跃的司理人、对冲基金和私人股本在购置个股。指数化并没有影响市场估值。毫无疑问,指数基金在投票方面具有巨大的影响力。以上三家机构现实上对特定公司拥有相当大的投票权。我认为提出控制问题是正确的。但需要注意的是,它们存眷的是体现,但这是相对体现。如许做的目的是,让指数基金司理负担很大的责任,以一种有利于股东的方式,举行明智地投票。因此,从某种意义上说,他们需要在投票中支付更大的积极,由于作为一个自动管理者,他们不能只会一味地卖出。如果你是一个积极的管理者,你不喜爱他们所做的,你只是在倾销。我信赖,他们现在已经明白了自己的责任,而且将会做得更好。

钻石配资Q:有观点认为,新冠病毒大流行急剧破坏了当前经济和市场形势,这将是自动管理者真正证实自己价值、重燃“自动管理期间”的时机?

A:大错特错!每年年初,当你阅读市场评论时,你总会看到,类似于“这将是自动投资的一年”的观点。事实上,每年尺度普尔都会公布一份SPIVA陈诉(标普指数VS自动投资),结果每年都有越来越多(70%左右)的活跃基金司理被指数击败。因此,没有证据表明某些年份会是“自动投资之年”。也没有任何证据表明,由于新冠病毒的大发作,是时候该采取自动管理了。

Q:您如何看待目前美联储在金融市场中的职位?美联储自负流行以来的大范围干预是否扭曲了风险和回报的正常模式?

钻石配资A:我不认为这有任何问题。许多人写到实体经济和股票市场之间的脱节,由于股票市场一直在上升,而实体经济一直在下跌。但答案是,不仅是美联储,另有欧洲央行,日本央行,他们也都投入了数万亿美元以刺激经济。全球有大量高质量债券以负利率出售。美国的利率并非为负,但10年期美国国债收益率一直停留在0.6%-0.7%之间。股票并不存在与真空中,各资产种别之间总存在着一定的关联。长期来看,股票年回报率为10%,债券年回报率为5%。假设这是正确的风险溢价,这意味着,如果利率为零,股票回报率将为5%,而其他资产回报率将会更低。

至于这是否是正确的政策,我认为鉴于这次阑珊的不寻常性子,美联储别无选择。为了防止经济完全瓦解,这对于防止我们遭受比现在更大的痛苦是绝对须要的。但是,不能否认,它确实也产生了巨大的影响。

钻石配资Q:对于“通胀已死”的观点,您怎么看?

A:我认为,没有人知道答案。问题在于,在新冠危急消退之后,当经济回到正常状态,美联储下一步的行动。但我想说的是,如果你是一个长期投资者,你就应该对上述观点持怀疑态度,就和我一样。我认为,我们肯定碰面临一些通胀压力,固然不会在2020年或2021年,也可能不会在2022年,但我并不认为通胀已经完全消散了。

Q:当前形势对传统的60/40投资组合意味着什么?

钻石配资A:我认为,被动平衡投资组合(60%的股票/40%的债券)的期间很可能已经竣事,现在需要更遍及的多元化。对于退休人士,我发起的债券设置可能会少许多。并不是说你不需要一些宁静的资产或能产生收入的资产,而是可能有比通过债券更好的方式来得到它们。基本上,宁静债券现在不产生收入,长期来看可能还存在一些现实风险,由于如果未来出现通胀,收益率会上升,代价会下跌。

我的发起是,你可以买一些高质量的优先股,比方摩根大通(JPMorgan Chase)和美国电话电报公司(AT&T)。你将得到5%的回报率,在现行税法下,其税率低于债券利钱的税收(由于股息抵免)。别的,你还可以购置优先股ETF,并得到5.5%的股息回报率。你甚至还可以思量购置高质量的分红股(平凡股),比方国际商业呆板公司(IBM)。

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